一、市場分析部分

【策略概述】

自8月以來，鐵礦(496, 8.50, 1.75%)石期貨走勢逐漸與其他黑色系品種相背離，在470-520元的區(qū)間內(nèi)整理震蕩?；久娣矫妫劭趲齑嬉廊怀渥?，隨著檢修臨近尾聲，礦山發(fā)貨量還將大概率上升；需求方面，隨著“金九銀十”到來，天氣轉(zhuǎn)冷，下游采購生產(chǎn)意愿逐漸降低，供需兩端都偏向于利空。

技術(shù)上，鐵礦石1901周線已經(jīng)走到下降三角形的尾部，配合基本面利空的共振，鐵礦石已經(jīng)具備了下跌的條件。

因此，在當(dāng)前價位做空鐵礦石1901合約，具有良好的收益虧損比，安全邊際較高。

【因素分析】

1、庫存處于處于高位

根據(jù)Mysteel統(tǒng)計的全國45個港口的鐵礦石庫存為14733萬噸，已經(jīng)降至年內(nèi)新低，但依然處于歷史的高位。預(yù)計隨著南半球冬季檢修結(jié)束，礦山加大鐵礦發(fā)運(yùn)量，港口庫存還將回升，從而對供給形成壓力。

2、廢鋼的替代作用

隨著環(huán)保產(chǎn)能置換的不斷進(jìn)行，鋼廠正在逐漸將以鐵礦石為主要原料的高爐煉鋼置換成以廢鋼為主要原料的電弧爐煉鋼。同往年相比，在產(chǎn)量沒有較大增長的情況下，鐵礦石的需求必定有所減弱。

3、終端需求的悲觀預(yù)期

8月底，隨著螺紋鋼(4126, 39.00, 0.95%)走至高位，下游畏懼接貨，螺紋需求轉(zhuǎn)弱，累庫增加。鋼廠需求的疲弱的跡象，將隨著秋冬季節(jié)到來，進(jìn)一步加劇，預(yù)計近期將傳導(dǎo)并反映至上游的鐵礦石上來。加上國際經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜，系統(tǒng)性風(fēng)險升高，國內(nèi)鋼材終端市場前景悲觀，鐵礦石需求增長的可能性不大。

【風(fēng)險控制】

1、隨著美元加息周期的進(jìn)行，人民幣匯率在未來一段時間內(nèi)還有持續(xù)走貶的可能，從而推高鐵礦石現(xiàn)貨進(jìn)口的成本，利多鐵礦石期貨價格。

2、未來的限產(chǎn)政策充滿不確定性，一旦限產(chǎn)政策放寬，部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，將會導(dǎo)致鋼廠加大對鐵礦石的需求。

3、目前，政府實施較為寬松的經(jīng)濟(jì)政策，有可能刺激基建與房地產(chǎn)投資，從而帶動對于上游鋼材甚至鐵礦石的需求。

二、交易計劃書

【交易策略和計劃】

策略：

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技術(shù)上，周線來看，鐵礦石1901合約已經(jīng)走到下降三角形的尾部，短期均線已經(jīng)形成空頭排列，當(dāng)前價位則可單邊持有空單，待合約價格跌至460元，則根據(jù)具體基本面情況以及市場反應(yīng)，選擇繼續(xù)持有或擇機(jī)平倉。

計劃：

計劃：總投入300萬元資金。

按20%保證金計算，總共可下單：300萬元/（480元/噸*100噸/手*20%）=312手。

計劃下單量：300手。第一次拋150手，跌勢確立后，擇機(jī)再拋150手。

預(yù)計平均拋空點位為480元，止損單設(shè)在：500元。

第一目標(biāo)：430元。

時間要求：11月份中旬之前，全部平倉。

以第一批下單為例，風(fēng)險與收益評估：

可能虧損：（500-480）*100*150=30萬元。

可能收益：（480-430）*100*150=75萬元。

滿足投資標(biāo)準(zhǔn)：風(fēng)險與收益比1：2.5

目標(biāo)達(dá)到后，根據(jù)具體形勢平倉，或減至半倉，直到時間滿足。

國聯(lián)期貨